国际金融 - 翻译曝光

换算风险，也称为会计风险，是指因汇率意外变化而产生的一种影响。它可能会影响跨国公司的合并财务报告。

从企业的角度来看，当汇率变化时，外国子公司以外币表示的资产和负债的可能价值也会发生变化。

对于必须应对汇率变化的公司来说，可以采用机械方法来管理合并过程。这些就是翻译曝光的管理技巧。

我们已经讨论了交易风险及其管理方法。有趣的是，一些产生交易暴露的项目也负责创建翻译暴露。

翻译曝光——一个展览

下图显示了 Cornellia Corporation 及其两家附属公司的交易风险报告。产生交易风险的项目是应收账款或应付账款。这些项目以外币表示。

从图中不难看出，母公司的可能交易风险主要有两个来源。其中之一是该公司在加拿大银行的 200,000 加元 (CD) 存款。显然，当加元贬值时，Cornellia公司的存款换成美元后价值就会下降。

值得注意的是，这笔押金也是一笔翻译风险。它是一种折算风险，其原因与交易风险相同。由于公司内部应付账款和应收账款的净额计算，给定的（比索）3,000,000 比索应收账款不是换算风险。西班牙附属公司的 375,000 瑞士法郎票据既是一笔交易，也是一笔翻译风险。

Cornellia Corporation 及其关联公司可以按照以下步骤减少其交易风险和翻译风险。

这三个步骤可以消除所有交易风险。此外，翻译的曝光度也会减少。

Cornellia Corporation 及其墨西哥和西班牙附属公司的换算风险报告（以 000 货币单位计算）-

	加元	墨西哥比索	欧元	瑞士弗兰克
资产
现金	CD0	3,000 比索	欧盟550	SF0
应收账款	0	9,000	1,045 人	0
存货	0	15,000	1,650 人	0
固定资产净值	0	46,000	4,400	0
暴露资产	CD0	73,000 比索	欧盟 7,645	SF0
负债
应付账款	CD0	7,000 比索	欧盟 1,364	SF0
应付票据	0	17,000	935	0
长期债务	0	27,000	3,520	3,520
暴露负债	CD0	51,000 比索	欧盟 5,819	SF0
净暴露量	CD0	22,000 比索	欧盟 1,826	SF0

该报告显示，没有与加元或瑞士法郎相关的换算风险。

上述图表表明，墨西哥比索和欧元兑美元汇率变化仍然存在足够的换算风险。有两种主要方法可以控制剩余暴露。这些方法是：资产负债表套期保值和衍生品套期保值。

翻译曝光并不纯粹是特定于实体的；相反，它只是特定于货币的。净资产和净负债的不匹配造成了这种情况。资产负债表对冲将消除这种不匹配。

以货币欧元为例，上表显示净暴露资产比负债多 1,826,000 欧元。现在，如果西班牙附属公司，或更可能是母公司或墨西哥附属公司，以欧元支付 1,826,000 欧元作为更多负债或减少资产，则不会有欧元换算风险。

在这种情况下就会出现完美的资产负债表对冲。此后，欧元/美元（欧元/美元）汇率的变化不会对合并资产负债表产生任何影响，因为资产价值的变化将完全抵消负债价值的变化。

根据上面显示的更正折算风险报告，欧元从 1.1000 欧元/1.00 美元贬值至 1.1786 欧元/1.00 美元将导致 110,704 美元的股权损失，在不考虑交易风险的情况下，这一损失更大。

现在可以使用远期合约等衍生产品来尝试对冲这种损失。使用“尝试”一词是因为使用衍生品对冲实际上涉及对外汇汇率变化的猜测。